2026: nos priorités
(et pourquoi)
2025 a été une année pleine de surprises. La hausse du début d’année sur les marchés d’actions a été remise en question en avril, puis de nouveau en septembre. Pourtant, l'année s'est achevée sur une note positive. Cette résilience, nous l'emportons avec nous en 2026.
Une année mémorable
Les investisseurs américains ont démarré l'année avec optimisme. Jusqu'à ce que les tarifs commerciaux du nouveau président provoquent la panique en avril. Les cours se sont effondrés, les médias ont crié au scandale. Puis, nouveaux accords, croissance solide, et la bourse a rebondi comme si de rien n'était.
La tech, surtout, a continué de surprendre. Là où beaucoup voyaient une bulle, nous avons identifié des fondamentaux solides. Les cours ont suivi les profits. L'IA, d'abord simple buzzword, est devenue un modèle économique rentable.
L'Europe a opéré un retour inattendu. Longtemps considérée comme le parent pauvre des marchés, elle a regagné la faveur des investisseurs. Certains cherchaient à fuir l'incertitude américaine, d'autres ont été séduits par le réveil européen. Une nouvelle politique d'investissement se dessine, porteuse d'un nouveau récit.
Les marchés émergents ont aussi rebondi. Un dollar affaibli a joué en leur faveur, tout comme le revirement de la Chine vers une politique pro-croissance. Après des années de répression technologique, Pékin semble désormais engagé dans une course contre Silicon Valley. Cela demande une politique plus souple. Les investisseurs ont pris note.
Notre vision pour 2026
Optimisme prudent? Non. Optimisme tout court.
Nous anticipons un environnement favorable aux actions à l'échelle mondiale. La banque centrale américaine s'apprête à changer de président. Le mandat de Jerome Powell prend fin en mai, et son successeur devrait partager une vision alignée sur celle de Trump: des taux bas pour soutenir l'économie.
En 2025, les taux sont restés stables jusqu'en septembre, comme le montre le graphique ci-dessous, avant d'entamer leur baisse.
Cela soutient les actions américaines. Les pays émergents en profitent aussi: ils peuvent refinancer leurs dettes en dollars à moindre coût. Par ailleurs, une économie américaine plus forte stimule la demande pour leurs biens et services.
L'Europe, enfin en mouvement
L'Allemagne passe à la vitesse supérieure avec un plan d'investissement historique. Des centaines de milliards sont injectés dans les infrastructures, l'éducation et le numérique. Après des décennies de sous-investissement, c'est un rattrapage majeur. Cet argent profite aux entreprises, qui réalisent des profits et créent des opportunités.
Les défis de l'Europe ne se résolvent pas en un an. Mais attendre la perfection, c'est rater le train.
La tech: pas de bulle, mais des profits
La crainte d'une surévaluation dans la tech est compréhensible. Les cours ont fortement grimpé, et les médias évoquent une nouvelle bulle. Nous avons une autre lecture.
Les valorisations, elles, sont restées stables depuis 2023. En revanche, les profits ont progressé. La récente hausse s'explique presque entièrement par des entreprises plus rentables. Cette progression est donc fondée sur des bases solides, comme le confirme le graphique ci-dessous.
Les performances du passé ne constituent pas des indicateurs fiables pour des performances futures.
De plus, les marges restent exceptionnellement élevées et continuent de progresser. Tant que cette tendance se maintient – et nous pensons qu'elle le fera – le secteur technologique mérite toute notre attention.
Les soins de santé: outsiders de 2026?
Ce secteur a traversé une période difficile. Trump s'est attaqué aux prix élevés des médicaments aux États-Unis, exigeant une correction. Les investisseurs ont craint pour les marges, et les cours ont reculé.
Les récents accords n'indiquent pas des prix plus bas en Amérique, mais des prix plus élevés ailleurs. Les marges restent solides, voire s'améliorent.
Quid des valorisations? Historiquement basses. La rentabilité? Historiquement élevée. Une combinaison à ne pas négliger pour ceux qui voient au-delà des titres alarmistes.
Notre stratégie
Nous abordons 2026 avec confiance. Géographiquement, les opportunités sont mondiales – une aubaine, car la diversification reste la meilleure parade face à l'incertitude politique.
Sur le plan sectoriel, nous privilégions la technologie et la santé. La première pour ses fondamentaux solides, la seconde car le marché a été trop pessimiste.
La question n'est pas de savoir si des opportunités existent, mais comment vous positionner pour en profiter.
Ce document, rédigé et diffusé par Belfius Banque, présente l'analyse de la banque sur les marchés financiers. Il ne constitue ni un conseil en investissement personnalisé, ni une recommandation, ni une recherche indépendante. Pour un avis adapté à votre situation, consultez votre Private Banker ou Wealth Manager. Ensemble, vous évaluerez l'impact potentiel de cette analyse sur votre portefeuille. Les données chiffrées reflètent une situation à un instant précis et sont susceptibles d'évoluer.