Redt technologie de wereldeconomie?
De meeste economen zien de wereldeconomie nog steeds groeien. Ze vrezen geen forse krimp zoals bij vorige oliecrisissen omdat er nu veel minder fossiele brandstof nodig is per eenheid bruto binnenlands product (bbp). De langetermijntrend naar meer groene energie en de elektrificatie van het vervoer is niet te stoppen en remt de (toename) van de vraag naar olie af.
De belangrijkste oorzaak achter het beursoptimisme en de veerkrachtige wereldeconomie zijn echter de investeringen in AI. Die zijn enorm en blijven groeien. Enkele duizelingwekkende cijfers:
- In 2025 werd 1 700 miljard dollar uitgegeven aan AI (datacenters, chips, software) en dat bedrag kan in 2026 oplopen tot 2 500 miljard dollar.1 Dat is ongeveer evenveel als het Italiaans bbp - of alle goederen en diensten die een land produceert in 1 jaar.2
- De hyperscalers (Alphabet, Amazon, Meta en Microsoft), die enorme datacenters bouwen om AI-toepassingen te laten draaien, trekken systematisch hun investeringsbudgetten op. Samen willen ze in 2026 tot 725 miljard dollar investeren in datacenters en infrastructuur.3 Dat is 77% meer dan vorig jaar en goed voor bijna een derde van alle AI-investeringen.
- De halfgeleiderbedrijven kunnen de vraag niet volgen. De prijzen van geheugenchips (DRAM) zijn sinds oktober 2025 verdrievoudigd. Drie bedrijven produceren meer dan 90% van die memory-chips: Micron Technology in de VS, en Samsung Electronics en SK Hynix in Zuid-Korea. Alvast tot in 2027 zouden deze bedrijven maar in staat zijn om 60% van de totale vraag te produceren.4
De AI-investeringen hebben een positieve impact op de economische groei. Belangrijke technologie-exporteurs (Taiwan, Zuid-Korea) en/of landen met de grootste uitgaven, profiteren vanzelfsprekend het meest. Het onderzoeksbureau Capital Economics schat dat AI in 2025 het bbp van Taiwan met 5% heeft verhoogd, dat van de VS met 0,5%, van China met 0,2% en andere ontwikkelde landen met 0,1%.5 Voor 2026 zal de positieve impact nog groter zijn. De AI-investering kunnen een terugval van de consumptie door de dure olie zeker voor een deel compenseren.
AI-revolutie in 3 stappen
De AI-revolutie bestaat uit 3 fases, elk met een verschillend effect op de economie.
- De eerste fase is de ontwikkeling van de fundamentele technologie. De hogere uitgaven voor onderzoek en ontwikkeling gebeuren vooral in de VS en China. Deze fase is nog volop bezig, net zoals fase 2.
- De tweede fase zijn de investeringen in infrastructuur nodig om de nieuwe AI-technologie uit te rollen. Denken we aan uitgaven voor datacenters, chips, extra energiecapaciteit, ... De verwachtingen zijn dat de investeringen in AI-infrastructuur de komende jaren in hetzelfde hoge tempo zullen blijven stijgen. Naast de chipbedrijven (Nvidia, SK Hynix, TSMC, Samsung Electronics …) horen ook de hyperscalers – de bedrijven die inzetten op cloud- en datacenterinfrastructuur - thuis in fase 2. Vandaag zijn het die bedrijven die sterk presteren.
- De derde fase is wanneer bedrijven buiten de technologiesector AI opnemen in hun aanbod.
Landen die hierin het meest succesvol zijn, zullen de grootste langetermijnwinsten zien door productiviteitsstijgingen, vooral als AI vervolgens wordt gebruikt om verdere innovatie te realiseren. Het aandeel bedrijven dat AI gebruikt of van plan is te gebruiken,
neemt in een redelijk tempo toe. En dit gebeurt in alle sectoren, niet alleen in IT en professionele dienstverlening.
De derde fase staat nog in de beginschoenen. Toch zijn er bv. in de VS voorzichtige aanwijzingen dat AI de productiviteit verhoogt, gevolgd door het VK en Canada. In enkele kleinere landen zoals Singapore staat het gebruik van AI eveneens al verder. In de groeilanden lijkt de AI-revolutie het snelst plaats te vinden in China, India en het Midden-Oosten.5
De Europese economie mag de AI-boot niet missen en zal vooral moeten inzetten op fase 3. In fase 2 vinden we slechts enkele gerenommeerde Europese bedrijven (ASML, Besi, Infineon, Siemens, …), maar we missen hyperscalers van wereldformaat en dat maakt dat onze economie een pak minder veerkrachtig is dan de Amerikaanse. Als netto energie-importeur weegt de olieprijsstijging ook zwaarder door voor Europa dan voor de VS die netto exporteur zijn.
De gevolgen van de AI-investeringen en de Iran-oorlog zien we in de groeiverwachtingen en op de beurzen:
- Voor 2026 verwacht Belfius Research een groei in 2026 van slecht 0,5% voor de eurozone tegenover 2,2% voor de VS en 4,7% voor China. De groeiprognoses zijn gemaakt in de veronderstelling dat de Straat van Hormuz begin juli terug open is.
- Sinds het uitbreken van de Iran-oorlog presteert de Amerikaanse beurs opnieuw opmerkelijk beter dan de Europese en dat dankzij de sterke prestatie van de technologiewaarden. Op de Amerikaanse beurs neemt de technologiesector ondertussen al 35% van de totale beurskapitalisatie in beslag. In Europa is dit slechts 8,3%. En de kloof blijft groeien.5
Convicties
De AI-revolutie blijft de kernovertuiging van Belfius Investment Strategy. De historische winstgevendheid van technologiebedrijven blijft voorlopig geruststellend. Maar zoals al vaak geschreven doen we dit binnen een goed gespreide aandelenportefeuille. Bomen groeien immers niet tot in de hemel.
1 Bron: Gartner Says Worldwide AI Spending Will Total $2.5 Trillion in 2026
2 Bron: IMF – Nominaal BBP in 2025
4 Memory shortage set to run until 2027 as chipmakers focus on AI - Nikkei Asia
5 Bron: MSCI
Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Bank, weerspiegelt de visie van Belfius Bank op de financiële markten. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. De vermelde cijfers geven de situatie op een bepaald moment weer en kunnen veranderen.
Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw financieel adviseur. Die bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille.
Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten.
Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Indien dit document verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, dan is deze informatie afhankelijk van de individuele situatie van elke belegger en kan deze onderhevig zijn aan wijzigingen.
De vermelde ondernemingen dienen enkel ter illustratie en vormen geen aankoopaanbeveling.