Straat van Hormuz: deal of geen deal?
Na een lange periode van tegenstrijdige signalen ondertekenden Iran en de Verenigde Staten een voorlopig akkoord op 17 juni.
Een belangrijk onderdeel van dit akkoord, namelijk de heropening van de Straat van Hormuz, werd tijdelijk gerealiseerd.
Waarom tijdelijk? Omdat het akkoord de afgelopen dagen opnieuw onder druk is komen te staan door nieuwe aanvallen van Iran op handelsschepen en buurlanden.
Laten we bekijken hoe de financiële markten hebben geëvolueerd sinds deze (tijdelijke?) heropening, ongeveer een maand geleden.
Energieprijzen reageren snel op politieke ontwikkelingen
De eerste marktreacties waren zichtbaar in de energiesector. De olieprijs, die sinds het begin van het conflict als belangrijkste barometer fungeert, daalde sterk. Zelfs vóór de ondertekening van het voorlopige akkoord was al een daling merkbaar, waarbij de prijs inmiddels rond 80 dollar per vat schommelt.
Ter herinnering: op het hoogtepunt van de spanningen en de onzekerheid liep de olieprijs op tot ongeveer 110 dollar.
De markten reageerden duidelijk positief op het akkoord van afgelopen maand, al blijft er onzekerheid, zoals de laatste dagen aantonen. Dat president Trump al 38 keer heeft aangekondigd dat een akkoord was bereikt of nabij was, illustreert hoe onvoorspelbaar dit conflict blijft. Tegelijk lijkt de markt steeds minder gevoelig te reageren op dergelijke aankondigingen.
De olieprijs stijgt de laatste dagen opnieuw door de nieuwe escalaties, waarbij Trump aankondigde dat de wapenstilstand voorbij is en Iran stelt dat de Straat van Hormuz opnieuw gesloten wordt.
Op weg naar normalisatie?
In een ideaal scenario zou een complete heropening van de Straat van Hormuz gelijkstaan aan een terugkeer naar de normale situatie, maar de realiteit is complexer.
Als we kijken naar het aantal schepen dat vandaag door de zeestraat vaart, zien we dat het niveau nog ver verwijderd is van de pre-conflict situatie.
Waar vroeger ongeveer 110 schepen per dag de Straat van Hormuz passeerden, lag dat aantal sinds de heropening gemiddeld rond 20. Hoewel het scheepvaartverkeer tijdelijk aantrok tot ongeveer 60 schepen per dag, is het daarna opnieuw teruggevallen (zie onderstaande grafiek). Door de toegenomen spanningen van de afgelopen dagen daalde het aantal dagelijkse passages zelfs tot minder dan 10 schepen.
Daarnaast blijven de transportkosten voor olie in de Golfregio hoog, net als de verzekeringspremies. Dit zijn duidelijke signalen dat er nog geen sprake is van een volledige normalisatie.
Algemene marktprestaties: het belang van belegd blijven
De voorbije maanden kenden de markten aanzienlijke schommelingen. Op het dieptepunt verloor de S&P 500 ongeveer 9% (uitgedrukt in dollar), maar sindsdien is er een sterk herstel opgetreden. Vanaf dit laagste niveau steeg de index met ongeveer 20% (in dollar) tot aan de recente piek.
In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.
Bij een index van het type ‘Price Return’ worden de dividenden van de aandelen niet opnieuw belegd in de index (in tegenstelling tot een index van het type ‘Total’). Meer informatie over deze index vindt u op S&P 500® | S&P Dow Jones Indices.
Zoals we ook in andere communicatie aangaven, zijn schommelingen op de markten een normaal gegeven, ook al kunnen ze soms ongemakkelijk aanvoelen. Daarom is het belangrijk om belegd te blijven: wie op het verkeerde moment uitstapt, loopt het risico een belangrijk deel van het herstel mis te lopen.
Technologie blijft de drijvende kracht
Een sector die de afgelopen periode bijzonder sterk heeft gepresteerd, is de technologiesector, die een van onze kernconvicties blijft. Deze sector trekt de markten verder omhoog, ondersteund door solide bedrijfsresultaten.
Binnen technologie zien we dat vooral de halfgeleiderbedrijven tot de winnaars behoren (zie onderstaande grafiek). De grote hyperscalers1 (zoals Microsoft en Amazon), zijn de laatste tijd iets achtergebleven. Dat komt onder meer doordat hun investeringen in AI-infrastructuur leiden tot hogere Kosten en tijdelijk druk zetten op de marges.
In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.
Ook op regionaal vlak zien we duidelijke verschillen. De Verenigde Staten en de opkomende markten profiteren het meest van deze technologische dynamiek. Binnen de opkomende markten zijn vooral Taiwan en Zuid-Korea de grote winnaars van deze technologische trend. Samen vertegenwoordigen zij bijna de helft van de index, met zwaargewichten zoals TSMC, Samsung Electronics en SK Hynix. TSMC is wereldwijd marktleider in de productie van geavanceerde chips, terwijl Samsung Electronics en SK Hynix gespecialiseerd zijn in geheugenchips. Deze technologieën vormen een essentiële bouwsteen voor de verdere ontwikkeling van artificiële intelligentie.
Daarnaast profiteren ook andere sectoren van de sterke groei in technologie en artificiële intelligentie. Zo zien we positieve effecten in onder andere de industrie en de energiesector, aangezien de toenemende vraag naar datacenters gepaard gaat met een stijgende behoefte aan elektriciteit en infrastructuur.
Conclusie
De afgelopen maanden toonden aan dat zelfs in onzekere tijden opportuniteiten kunnen ontstaan. Ondanks de schommelingen konden bepaalde sectoren sterk presteren en vonden de markten geleidelijk de weg naar herstel terug. Hoewel de onzekerheid nog niet volledig is verdwenen, blijven de markten zich veerkrachtig tonen.
1 Hyperscalers zijn technologiebedrijven die IT-infrastructuur en cloudservices aanbieden op enorm grote schaal.
Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Bank, weerspiegelt de visie van Belfius Bank op de financiële markten. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. De vermelde cijfers geven de situatie op een bepaald moment weer en kunnen veranderen.
Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw financieel adviseur. Die bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille.
Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten.
Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Indien dit document verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, dan is deze informatie afhankelijk van de individuele situatie van elke belegger en kan deze onderhevig zijn aan wijzigingen.
De vermelde ondernemingen dienen enkel ter illustratie en vormen geen aankoopaanbeveling.
Vergeet niet dat beleggen steeds risico’s en kosten met zich meebrengt. Het kapitaal en/of het rendement is/zijn niet gewaarborgd, noch beschermd.